这是朱熹的《观书有感》，以前常背，意思也算是明白，今天却又想把它拿出来，因为似乎有了一些新的感悟。
       对自己在这方面的一个总结和交代吧。
     半亩方塘一鉴开，明地里他说的是一个池塘，可实际，这里讲到了 鉴，就是镜子，就指的是“以铜为镜，可以正衣冠，以人为镜，可以知得失，以古为镜，可以知兴替”这句不简单的道理。指明了反思的强大作用。反思别人的过失，反思书中人、事的过失，检讨自己的过失，古人说，吾日三省吾身，讲的就是每天都要抽出时间来检讨自己每天的行为，目的就是追求的就是不断地进步。

    天光云影共徘徊，天光云影指的实际是古代哲学里讲的天人合一的境地，实物说的是天光云影，实指从各个方面对‘道’的感悟，取名为观书有感，作者说的是从书中通过和书中人、事的交流，在内心中不断反思感悟的过程，心里对书中的各种道理，人、事的体悟，不断在心里萦绕，在脑中徘徊不去，这要算是感性到理性的飞跃的作用阶段。

     问渠那得清如许，这句讲的是一点结果，通过学习得到的所得，自问，或是人问，都从容，清如许，讲的是思路清晰，心胸清晰，所以整个人就清晰，目的就清晰，行动就清晰，于是，这里既讲了清晰这个结果，有同时提出来为什么会如此的清晰？

     为有源头活水来。这里是上面结果的原因，就是因为做人像这半亩方塘一样，不断地吸收，各种积极的，进步的，有强大生命力的知识，这里其实可以扩开了，不止是观书，现在的听讲座、上网、看书、观察生活、观察社会，这些种种的接触的途径，都是源头的活水，在诗里，因为他的题目就是观书有感，当然讲的就是观好书了，所以源头来的就是清水，这也是自己对自己的一种把握，也才会有清如许的结果。  精神的污染，追求的堕落，道德的失范，自以为聪明，这是毛泽东同志早就嘲笑过的最愚蠢的人。
  
      在资讯异常发达的今天，这样的环境是一把双刃剑，学习方便了，但对是非分辨的能力也提出了更高的要求，各种混淆是非的东西鱼目混珠，所让，正确的人生观、世界观、自强不已，不断追求吸收进步的养料，就尤其显得重要，比以往的任何时代都更突出，因此，一个是要把握好清的源头，就是重视自己的思想品质建设，之后，就是要艰苦奋斗，自强不息，勤学不已。这从傻傻的讲德，脱离实际的讲德，教科书式的讲德，到了这里就是一个飞跃。那再由思想产生的行动，指导自己的行动获得收获和成功就是另一次飞跃，就是在这样的不断地反馈和飞跃中人成长了自己，丰富、充实了自己。

    

静观当前中国房地产持续升温，常常使人想起日本上个世纪80年代的那场空前的房地产泡沫。那场泡沫如果以代表日元大幅度升值的“广场协议”签署年的1985年开始为起点，到泡沫巅峰的1991年为止，全国6大城市的商业地价短短5~6年的时间里竟上升了3倍多！

　　当时整个日本房地产业需求旺盛，投机盛行，房地产价格持续走高，然而泡沫经济破灭之后，从1990年开始至今，日本全国大部分城市的房地产价格持续下跌，造成银行大量不良资产。2003年3月，日本七家大型银行共核销了大约5.6万亿坏账，日经指数也跌入历史最低位的8000点内。

　　泡沫经济的破灭，特别是房地产价格的持续下跌，造成大量坏账，引起金融危机，重创了日本经济。日本自泡沫经济破灭之后进入长期萧条期，10多年来经济增长始终徘徊在衰退与复苏的停滞状态之中，被经济学界称作???“失落的十年”。

　　为避免中国经济重走日本当年之路，我们有必要分析日本上个世纪那场房地产泡沫形成的原因、表现以及泡沫破灭的影响，为中国房地产业乃至经济发展提供借鉴。

　　日本房地产泡沫危机回放

　　日本的房地产泡沫是与股价泡沫连在一起的整个资产价格膨胀的经济泡沫。

　　日本房地产泡沫直接表现为地价（因为日本实行的是土地私有制）的上升。其过程是，从用途上讲由商业用地到住宅用地、再到其它用地；从地域上讲，先是东京都中心、而后扩展到东京都圈、进而扩展到大城市圈、最后是中小城市圈。这样一个波及过程经历了较长的时间，首先是地价的膨胀、其次是地价趋于稳定、最后是地价的急速下降。

　　日本地价的上升实际上是1987年从东京都市的商业用地开始的。1985年广场会议之后加速了这一过程。1986年至1987年东京的住宅地价格开始上升，同时波及到东京都圈的商业地、住宅地。东京以外的地区，1987年大阪、名古屋的地价、1989年其它中小城市的地价都接踵而上。

　　进入1988年之后，东京都圈的地价首先开始走向平稳。随后1990年大阪地区的地价也趋于平稳。而到1991年则日本全国开始了大暴跌。

　　1990年9月地价达到最高点，比1985年9月上升了2倍。但在这一过程中，各个地区地价变化是不平衡的，大城市变化最大。在大城市中升降最大的是大阪圈、其次是东京圈、第三是名古屋圈

　　日本的房地产泡沫是和股市泡沫同时存在的，两者互相影响、互相推动，共同构成了资产泡沫，促成了日本1980年代后半期泡沫经济的形成。地价和股价总额的增量是相辅相成几乎同步膨胀的。在1986年、1987年、1989年的三年中资产总额增量都超过了国民生产总值。更值得注意的是1987年地价总额的增量与国民生产总值之比竟然为1.19：1，即仅仅土地价格增加额要比GNP还多得多。这足以说明日本的房地产泡沫已经达到了总体国民经济的规模。

　　三大因素推波助澜

　　在日本泡沫经济形成和发展的过程中，以下几个具体因素成为推波助澜的微观原因：

　　第一，人们相信土地价格只升不降的神化，争相购置房地产。

　　日本总理府在1987年1月、1988年1月、1990年6月以及泡沫经济破灭后的1992年4月关于土地问题的舆论调查中发现，超过半数的被调查者认为“持有土地是安心并且有利的”，具体调查结果分别为：65.2%、66.0%、67.2%和52.8%。在日本超过美国成为世界资产第一大国的1987年，《日本经济新闻》曾按照1美元兑147.8日元计算美国的土地价格总额为406兆日元，同期1987年末的日本房地产总额是1720兆日元，可以发现日本足足是美国的4倍多。

　　第二，人们相信利率不变，企业从银行贷款非常容易。

借款方不考虑一旦利率提高了还不起利息该如何办，而贷款方也忘记了升息的风险，只是一味地贷款给房地产公司，并天真地认为如果这些企业暂时资金出现紧张时只需将手里的房地产项目卖掉就可以解决问题。

　　当时的日本，企业借银行的钱、或者银行贷款给企业是相当容易的事情。并且企业一般贷款购置房地产之后又将该资产向银行作抵押，从而又可以轻松的再次贷到款，整个银行的房地产抵押贷款就这样像滚雪球一样迅速扩大。英国《金融时报》驻日本记者站泰特主任曾对这种现象进行了如下的描述：“1980年代的泡沫期间，日本人的贷款数目已经翻倍，产生了额外的260万亿日元的信用。这些新贷款中，绝大多数发给了不动产公司，或者给了准备从事不动产投资的个人和非制造企业。事实上，到了20世纪90年代初期，所有银行贷款中的25%直接地流向了不动产和建筑部门，同时，人们相信另外的55%也间接地与土地有关。”

　　第三，企业及个人房地产投机盛行。

　　泡沫时期，大量资金涌入房地产业，多数房地产公司并非专业的房地产公司。这意味着当时日本许多企业在从事房地产投资，开始所谓多元化经营，这给房地产泡沫破灭后产生大量坏账埋下恶果。

　　以上三个因素更加促进了房地产泡沫的膨胀。在泡沫经济期间，由于低价激剧高腾，房地产泡沫还对社会、企业、普通家庭产生了许多负面影响。拥有土地和无法取得土地的人之间产生了深刻的不平等感；一些暴富后的日本人挥金如土并伴随着日元升值在海外大肆购置资产，抬高了国际房地产价格；一些房地产公司甚至同黑社会勾结野蛮拆迁；写字楼空置率高；主题公园和观光饭店过剩等等。

　　泡沫破灭带来五大后果

　　为了制止土地价格进一步暴涨，日本政府于1990年3月制定了《房地产融资总量规制》，同年12月又出台了《土地税制大纲》和《土地基本法》。日本央行也在1989年5月、10月、12月分别3次连续宣布调高利率，采取金融紧缩政策。

　　1989圣诞节过后，日本的股票市场首先开始暴跌，股市由历史最高位的39000点跌至34000点。翌年的1990年8月日本央行宣布第5次调高利率，从15个月前的2.5%提高到6%，同年10月日本股市比年初降了48%，暴跌至21000点附近。与此同时，土地价格也开始暴跌，直至今日日本全国土地平均价格才出现止跌企稳的迹象，但已经下降到上个世纪70年代末的水平了。

　　日本的房地产泡沫对日本经济的影响是相当严重的，直到15年之后的2005年末日本经济才开始走出低谷。日本房地产泡沫破灭之后对经济的影响主要表现在以下5个方面：

　　第一，在泡沫破灭之后的10年间，造成大量房地产公司以及与其相关的大量金融机构倒闭。

　　第二，造成了大量不良资产，破坏了金融正常的运转机制，特别是针对中小企业，银行出现严重的惜贷现象。

　　第三，泡沫时期形成的大量过剩的房地产投资，使企业负债过度，成为1990年代的日本企业投资不振的一个主要原因。

　　第四，房地产价格持续下跌，日本平均储蓄率下降，生活质量无法提高。部分在泡沫经济时期购买房地产的日本人生活陷入窘境，甚至破产。

　　第五，使“银行不倒”、“地价只涨不跌”的神话破灭，企业和国民的心理状态跌入深渊，信心指数下降。

　　总之，使日本经济十几年长期萧条，被称为“失去的十年”。

　　四大宏观原因催生泡沫

　　原因一：金融的自由化

　　直到日本高度增长期结束、进入稳定增长期的1970年代末，日本政府始终没有完全开放其金融市场，特别是在银行的自由化方面。进入1980年代初期，这种情况开始发生变化，1983年日本金融制度调查会决定开始渐进地实现利率自由化，1985年实现了大额存款利率自由化。

       与此同时，日本政府也逐渐放开了对金融市场其它方面的管制，大企业的资金筹措方式也开始多样化，比如发行企业债、认股权证、一些大企业赴海外融资等等。然而随着企业可以通过发行债券来满足企业对资本的长期需求，日本企业特别是大企业已经不再需要日本旧有的金融体制的支持与保护了。日本的银行特别是中小型银行逐渐失去了一些固定的大企业客户资源，利润减少，企业经营面临困境。

　　为提高收益，日本的银行开始将贷款目光转向了风险较高的中小企业和房地产公司。然而日本的银行并不认为一旦经济衰退、房地产价格出现回落，这些潜在的风险必定会释放出来，使这些贷款成为不良资产。这说明当时日本的银行还没有建立一套完善健全的项目评估体制以及风险监控机制。

　　原因二：宽松货币政策与日元升值

　　上个世纪80年代中后期日本政府实行的宽松的货币政策被学术界公认为是产生房地产泡沫的最主要原因。

　　当时的国内国际环境是，日本的贸易顺差不断增加，同以美国为首的其它发达国家之间产生了激烈的贸易摩擦，国际上要求提高日元兑美元的升值压力不断增加；同时日本政府也急于期望将本国经济由从前的出口带动型过渡到内需推动型。1985年9月，发达国家5国财长会议（G5）召开，决定纠正日元兑美元汇价偏低的现状，俗称“广场会议”。

　　此后，日元兑美元由240日元急剧升到150日元。在日本国内，廉价的进口产品与处于劣势的国内生产商展开了激烈的竞争，一些处于劣势的产业面临关门转产或者是转移到海外的结构性调整；在对外贸易上，日元升值给日本的出口企业带来了更大的生存压力。

　　在日本经济面临内外压力的情况下，为了缩小经常项目赤字，摆脱由于日元升值带来的经济衰退，日本政府提出通过扩大内需来调整经济结构的政策建议。之后的一年里，日本央行连续5次调低利率，由1986年1月的5%降至1987年2月的2.5%。

　　央行利率调低之后，由内需带动的日本经济开始好转起来。在个人消费方面，伴随着日元升值，日本人开始大量购置房产、购买大型彩色电视机和高级进口轿车、以及赴海外旅行。日本企业在逐步加大海外投资力度的同时开始不断地大量购置土地、建设厂房、增加设备投资。宽松的货币政策加上日元升值后急剧扩大的购买力虽然极大地刺激了内需，造成了日本经济一片繁荣的景象，但是它同时也造成了国内房地产的泡沫。

　　原因三：由紧缩到扩张的财政政策

　　1986年前川报告出台后，通过扩大内需推动经济增长、并以此阻止日元升值带来的经济衰退成为日本经济政策的主导方针，过去一直紧缩的财政政策也开始有所松动。1987年5月，日本政府出台了“紧急经济对策”，正式宣布扩大公共投资。这个政策标志着日本在财政上也开始有紧缩转变为积极的财政政策。

　　趋向扩张的财政政策以及宽松的货币政策的实施，很快拉动了日本的内需，但是流动性过剩的出现同时也推动了房地产价格以及股市价格的暴涨。

　　原因四：政府反应迟钝判断失误

　　首先，日本政府对出现房地产泡沫缺乏警惕性，制定了不恰当的金融政策推动了房地产价格猛涨，而当1987年房地产泡沫急剧膨胀时，日本政府又一次反应迟钝，并没有采取任何宏观调控措施来缓解房地产市场的过热现象，并错误地认为日本经济发展形势一片大好，任凭房地产价格一路狂涨。另外，日本政府在1991年房地产泡沫破灭之后也没有及时认清其对日本中长期经济发展可能带来的严重破坏性后果。

　　其次，日本政府当时的工作重心是摆脱由于日元升值带来的经济衰退、促进内需、稳定物价以及保持国际收支平衡，认为中长期制约日本经济的主要因素是劳动力不足、能源缺乏、储蓄率下降等问题，根本没有将房地产泡沫这一新生的关键因素考虑在内。因此当房地产价格快速上涨时，政府只注重它与其它经济发展指标之间的关系，完全忽视了房地产泡沫对整个经济、特别是金融体系的危害性。

       对比思考看中国房地产热

　　思考一：把握运用货币政策时机

　　现在的中国，无论是房地产泡沫还是其它行业的投资过热，归根结底是由于游资泛滥。因此一旦房地产增长过快，就必须抑制造成过快的源头：过剩流动性。

　　同中国相似的是，当年日本在签订“广场协议”之后，为了平衡日元升值过快，刺激内需，日本央行从1986年开始到1987年连续5次调整利率，使利率由5%降低到2.5%，造成银行资金过多，社会游资泛滥，大批企业和个人携带大量资金进入房地产行业，形成巨大的资产泡沫。幸运的是，在人民币升值方面，中国并没有一步到位，正在有序地进行汇率的改革。

　　中国应该吸取日本当年为了刺激内需，不顾房地产泡沫的不断膨胀，单纯固执地实施低利率政策的经验教训。中国现阶段当务之急是适当调高利率，以收紧银根缓解房地产业的过热现象。然而，当前的利息政策和汇率改革之间有着密不可分的联动关系，甚至有时会相互制约。如果单方面地调高利率，会缩减国内外利差，招致海外大量热钱的涌入，给稳定汇率造成压力。

　　如何在保持稳步汇率改革的前提下，恰当把握运用货币政策的时机、逐步提高利率是当前考验中国央行决策能力的关键所在。

　　思考二：避免被稳定的物价所迷惑

　　央行在考虑是否升息的过程中也应该尽量排除物价指数变动较小这一指标的迷惑性。众所周知，通货膨胀率的出现与否是一直以来衡量经济是否过热、游资是否泛滥的一个重要指标。但是，在日本当年出现房地产泡沫时，日本的消费者物价指数增长几乎是0。尽管当时日本的货币供给（M2+CD）相对于年均GDP4%的增长率而言，以每年超过10%的速度增长，并且日本的固定资产价格增长也很快，但是当时的日本决策管理层很难做出流动性过剩的判断，日本央行推迟2年才决定升息，错失了化解房地产泡沫的良机。

　　现在的中国与日本当年有着惊人的相似之处，虽然近年来房地产价格持续走高，但备受关心的通货膨胀始终没有出现。这也是导致央行迟迟没有提高利率的一个原因。但是在中国GDP增长连续2年持续超过2位数字后，通货膨胀的迹象已经开始显现。况且在PPI涨幅过快的情况下，单纯地分析中国的CPI并不能反映当前经济过热的现状。因此，中国需要吸取日本当年的教训，避免被稳定的物价指数所迷惑而错失再次调整货币供给的最佳时间。

　　思考三：扩大内需时避免资产泡沫

　　1985年的日元大幅度升值使日本国民经济发生了一系列的变化，其间日本政府提出改变日本经济增长模式，亦即改变由过去的出口带动型增长模式为内需推动型的发展战略。然而，推动内需的增长除了鼓励增加消费汽车和彩色电视机等大型消费品之外，住宅这个消费比重最大的产品也被迅速激活。在泡沫期间，无论是日本民间住宅的增长率还是对GDP的贡献度，均占了较高的比重，特别是1987年的对GDP贡献度几乎占了所有项目合计的3成。

　　中国现阶段面临着人民币升值的压力，过去以出口主导的经济增长已经越来越不适应国情，和当年日本经济一样，急需转变增长模式。但是扩大内需并不等于主要依赖房地产业的增长。

　　目前在中国，公开讲扩大内需必须由发展房地产业来推动或者将房地产业定格在支柱产业的观点几乎已经没有了，但是在现实经济生活中，至今为止的种种迹象表明，中国在扩大内需上，无论是现有政策（比如城市规划等），还是固有的体制（比如地方财政税收等）等方面，均或多或少地助长了房地产业的迅速膨胀。以增大房地产泡沫为代价来扩大内需的教训不应该在中国重演。

　　思考四：坚决果断实施宏观调控

　　日本房地产出现大量泡沫后，日本政府的反应迟钝，对出现房地产泡沫缺乏警惕性，没有及时发现问题及采取果断补救措施，任凭房地产价格一路狂涨。另外，日本政府在1991年房地产泡沫破灭之后也没有及时认清其对日本中长期经济发展可能带来的严重破坏性后果。更为不幸的是，不仅是日本政府，几乎所有的日本主流经济学家即使在1991年泡沫经济破灭之后，还认为土地价格是上升的，相信股票和土地会很快上涨起来，并没有认识到不良债权问题的严重性。

国应该吸取日本的教训，防患于未然，及时发现问题，及时解决问题，抑制房地产泡沫的生成和膨胀。

　　目前在这个问题上，中国和日本有很大不同。中国政府从2005年以来一直不断出台针对抑制房地产泡沫的宏观调控措施，并且已经收到良好的效果。

　　但是还有一个问题值得我们注意，在中国银行的客户源中，房地产业仍占很大比重，这意味着放贷房地产业是银行贷款业务的重点，也是重要的利润来源。今年上半年一些中小型银行为了抢夺客户，有放松对房地产贷款的迹象。在日本房地产泡沫时期，由于日本金融业的逐渐开放，日本的银行特别是中小型银行为了弥补逐渐失去的一些固定大企业客户资源，增加收益，开始将贷款目光转向了风险较高的中小企业和房地产公司。中国应该吸取这方面的教训，在保证优质房地产商的贷款需求的同时，严格把握对房地产业贷款的总量控制。

　　思考五：引导民间过剩流动资金

　　当年的日本如同今天的中国一样，游资泛滥。因为日本严格的外汇管制，普通的日本人不能自由地将手里的资金汇往国外，而存入银行又得不到较高的利息回报，加之国内金融产品并不丰富，大量游资亟待寻找投资出路。投资房地产业被认为是较为理想的高回报投资产品，大量的社会游资蜂拥而入，地价随之暴涨。

　　中国房地产如果忽略不计国际热钱的因素之外，国内资金的过剩流动是主要原因。目前为止，中国的银行存款利率较低，其他高回报的金融产品相对较缺乏，加之股市低迷，大量游资涌入了房地产行业，抬高了房地产价格，形成了一定规模的泡沫。任其发展下去势必形成更大的泡沫，影响经济的正常发展。